Consideraciones sobre la adquisición de flotas de operadores

En nuestro breve post anterior, discutimos la importancia de la adecuación del producto al mercado y la aceptación social a medida que los operadores adquieren sus flotas de eVTOL. La certificación y la financiación son dos consideraciones igualmente importantes para los operadores.

1. ¿Ajuste del producto al mercado? Selección de vehículos basada en el caso de uso único de un operador y los requisitos de la misión (discutido en la última publicación breve)
2. ¿Aceptación y conciencia social? Aceptación pública y su impacto en los modelos de negocio de los operadores (discutido en la última publicación breve)
3. ¿Cronograma de certificación/entrada en servicio? ¿OEM? capacidad de poner sus vehículos en servicio
4. ¿Financiamiento? Financiación de activos para operadores

Certificación

Construir nueva tecnología es difícil. Muchas fechas de entrada en servicio de eVTOL se han retrasado, lo que indica que los cronogramas de desarrollo previstos no enfrentaron las realidades de los desafíos tecnológicos, relacionados con la certificación y otros desafíos potenciales que son endémicos al diseño y desarrollo de nuevas aeronaves.

Sin embargo, se han logrado avances significativos y varios fabricantes de equipos originales líderes anunciaron el logro de hitos clave con respecto a sus vehículos. base de certificación con los reguladores. En octubre de 2023, eHang recibió el primer certificado de tipo eVTOL del mundo de la Administración de Aviación Civil de China (CAAC), lo que es un buen augurio para un mayor desarrollo y comercialización de la industria. Según las directrices revisadas de otros fabricantes de equipos originales, se espera que la primera generación de VTOL eléctricos entre en servicio a mediados de esta década.

Anexo 1. Cronograma de certificación de aeronaves OEM

Fuente: Comunicados públicos de OEM

¿Los eVTOL son una categoría novedosa de aviones? No son ni aviones ni helicópteros, sino más bien una combinación de ambos, impulsados por un nuevo conjunto de tecnologías sin precedentes en la aviación. El sistema de propulsión eléctrica distribuida (DEP) que aprovechan los eVTOL se basa en la premisa de que integrar estrechamente el sistema de propulsión con la estructura del avión y distribuir múltiples motores en el ala aumentará la eficiencia, reducirá los costos operativos y aumentará la seguridad. Sin embargo, ¿la novedad también conlleva un mayor escrutinio y un conjunto diferente de desafíos de certificación? La certificación eVTOL no es simplemente una evaluación basada en una combinación de las regulaciones de aeronaves Parte 23 y Parte 27.

Hasta hace poco, en 2020, ningún avión totalmente eléctrico había sido certificado. En el caso de los aviones eléctricos, existen factores de seguridad adicionales (p. ej., inflamabilidad de las baterías) y consideraciones de aeronavegabilidad (p. ej., sistemas de propulsión eléctrica recientemente desarrollados).

Diferentes estándares de certificación por parte de las autoridades reguladoras

Actualmente, la FAA y la EASA están buscando marcos diferentes para las bases de certificación de los eVTOL.

• ¿EASA? Aprovecha la certificación CS-23 (avión pequeño) y CS-27 (helicóptero) existente e incorpora condiciones especiales para aviones VTOL y sistemas de propulsión eléctricos/híbridos.
• ¿FAA? ¿Utiliza condiciones especiales de 21.17(b), complementadas con otras regulaciones de la FAA según corresponda? este tipo de certificación utiliza estándares de aeronavegabilidad basados en el desempeño adaptados al ?motorizado? categoría de avión con el intento original de certificar aviones similares (AW609) a principios de la década de 2000, es un territorio inexplorado para la agencia y los OEM ya que no hay "despegue motorizado"? la aeronave aún no ha sido certificada, pero la FAA tiene la intención de certificar al AW609 como una aeronave de clase especial según 21.17(b) antes de emitir estándares formales de aeronavegabilidad con despegue motorizado para los eVTOL; Se dictaron Reglamentos Especiales de Aviación Federal para permitir temporalmente la operación de vehículos antes de finalizar los reglamentos

Estas disparidades dan como resultado diferentes objetivos de seguridad, criterios de falla y requisitos de pista, entre otras consideraciones de certificación. Ciertos fabricantes de equipos originales pretenden obtener la certificación de ambos organismos reguladores, mientras que otros pueden optar por centrarse en obtener la certificación de solo uno. Si bien es probable que la certificación regulatoria converja entre la FAA y la EASA con el tiempo, se espera que suceda gradualmente a medida que las agencias reguladoras acumulen datos de pruebas de vuelo para evaluar mejor la eficacia de las regulaciones actuales.

En consecuencia, los operadores deben evaluar cuidadosamente las formas en que el proceso de certificación de su vehículo podría afectar su implementación (o la falta de ella) en áreas geográficas específicas.

Capacidades técnicas del OEM para la certificación

Los operadores deben monitorear cuidadosamente el progreso y la probabilidad de certificación del vehículo deseado. Las consideraciones clave para un proceso de certificación exitoso incluyen:

• Experiencia en certificación OEM: La certificación es un proceso largo y complicado de recorrer, que requiere un equipo experimentado para cumplir con los requisitos específicos de las autoridades dentro de un cronograma específico.
• Progreso de ingeniería: Dar vida a un nuevo diseño de avión implica una ardua ingeniería y, dada la novedad del sector, se requieren muchas más pruebas de vuelo para probar y probar la tecnología. Los OEM que tienen un calendario de pruebas de vuelo ayudarán a mitigar posibles sorpresas no deseadas al final del proceso de certificación.
• Capacidad de fabricación: Las capacidades de fabricación, ya sean internas de la empresa (por ejemplo, Joby y Beta abrieron su planta de fabricación a finales de 2023) o subcontratadas a proveedores acreditados (por ejemplo, Archer coopera con Stellantis para la producción) son clave para ampliar hasta alcanzar las tasas de producción deseadas y, eventualmente, respaldar entrega puntual de vehículos a los operadores.

Capacidades financieras del OEM a través de la certificación

Una consideración no técnica clave es la capacidad de los OEM para financiar sus negocios a través del proceso de certificación y en la fase de comercialización generadora de ingresos. Incluso los fabricantes de equipos originales de aviones tradicionales se han enfrentado a retrasos y sobrecostos que han puesto a prueba sus recursos financieros. Por ejemplo, el Boeing 787 se retrasó cuatro años y enfrentó sobrecostos de miles de millones de dólares debido a numerosos problemas de fabricación y compensaciones a los clientes.

Es cada vez más evidente que los plazos de entrada en servicio (EIS) para ciertos programas eVTOL son desafiantes, y mayores retrasos requerirán capital de trabajo adicional para financiar las operaciones antes de la eventual entrada de efectivo generada por las ventas de vehículos.

Según las actualizaciones más recientes de diciembre de 2023, algunos OEM de eVTOL parecen poseer reservas financieras para cubrir sus gastos durante los próximos 1 o 2 años (por ejemplo, Joby tenía $1.0 mil millones en efectivo disponible, Archer tenía >$460 millones), mientras que algunos Es posible que necesite una inyección de capital en el corto plazo para sostener sus gastos de I+D y gastos de venta, generales y administrativos.

La insolvencia de un OEM obstaculizaría gravemente o cancelaría el desarrollo de un nuevo avión. Por lo tanto, es imperativo que los operadores supervisen de cerca el progreso de la certificación de los vehículos, el efectivo disponible del OEM y las tasas de consumo de efectivo.

La tasa de consumo de efectivo y el efectivo disponible indican si se requiere capital o financiamiento adicional para respaldar los esfuerzos de I+D para que el vehículo obtenga la certificación. Más allá de la certificación, ¿instalaciones de fabricación? si no se subcontrata? También requerirá una importante inversión de capital que debe tenerse en cuenta en los requisitos de financiación.

Financiación

Hoy en día, casi todos los pedidos de eVTOL han sido realizados directamente por los operadores, lo que contrasta con el sector de la aviación comercial, donde aproximadamente 50% de la flota comercial mundial se alquilan y muchos más se financian a través de varios tipos de transacciones de deuda.

La financiación ayuda a un operador a mejorar su posición de caja y fortalece su balance. Sin embargo, los financieros generalmente son reacios al riesgo y pueden tener dudas sobre cómo obtener un retorno de su inversión en un OEM de eVTOL o sus vehículos; Es probable que surja financiación mediante préstamos bancarios directos a los operadores a medida que el mercado siga madurando. Mientras tanto, el arrendamiento financiero y operativo son alternativas potenciales para los operadores.

Arrendamiento financiero

¿Un arrendamiento financiero permite a los arrendatarios operar el vehículo sin tener que pagar el importe total para adquirir el activo, a pesar de que las obligaciones restantes del arrendamiento financiero estén registradas en los operadores? balance como pasivo. Los arrendamientos suelen ser a largo plazo (normalmente durante toda la vida útil de la aeronave) para que los financistas puedan recuperar los costos iniciales de adquisición del vehículo durante la vida útil del activo.

¿Si bien esta estructura beneficia a los operadores? flujo de caja, arrendatarios? La solvencia crediticia es un factor importante a la hora de determinar las tasas de arrendamiento y los requisitos de garantía.

Los arrendamientos financieros benefician al operador por:

• Adquirir el activo sin el pago total, ya que los financistas comprarán el activo y los operadores pueden distribuir el costo durante el plazo del arrendamiento.
• Transferencia de propiedad, al final del plazo de arrendamiento.
• Capacidad de personalizar, los términos del arrendamiento financiero a menudo se pueden personalizar para adaptarse a las necesidades específicas y la situación financiera del arrendatario.

Arrendamiento operativo

Un arrendamiento operativo transfiere significativamente más riesgo de activos del operador al financiador. Al arrendador no solo le preocupará el perfil crediticio del operador, sino que también le preocupará la comerciabilidad del vehículo y considerará el valor residual, la comerciabilidad y la vida útil del eVTOL, entre otras preocupaciones.

Los arrendamientos operativos benefician al operador por:

• Mejorar el flujo de caja y las condiciones del balance, reduciendo el desembolso de capital inicial y los costos de endeudamiento, reduciendo el apalancamiento y mitigando los riesgos de valor residual.
• Aumentar la flexibilidad en las estrategias operativas, al aumentar o disminuir fácilmente el calibre según la demanda del mercado y la estrategia de la red, así como mantener las características preferidas de la flota, como la edad.
• Mitigar el riesgo de la tecnología aeronáutica dada la nueva tecnología aeronáutica

A medida que la industria evolucione, la financiación de eVTOL será beneficiosa para los operadores, como lo ha sido para sus homólogos de la aviación comercial. Para involucrar a los financieros en el negocio de eVTOL, es fundamental que tengan una comprensión integral de los beneficios y riesgos asociados.

Los operadores desempeñan un papel vital a la hora de ayudar a los financieros de dos maneras.

• Modelo de Negocio del Operador y Perfil Crediticio. Los operadores deben tener modelos de negocio claramente definidos que busquen satisfacer las necesidades del mercado. Un plan de negocios sostenible contribuirá en gran medida a convencer a los financistas de la capacidad de los operadores para pagar el vehículo.
• Riesgo OEM y eVTOL. Si bien esto podría ser responsabilidad principal del OEM, los operadores desempeñan un papel importante a la hora de demostrar la adecuación del producto al mercado del eVTOL y, por lo tanto, convencer a los financistas de la aplicabilidad en el mercado no solo del eVTOL en particular sino también del potencial de todo el AAM. industria.

Conclusión

En dos publicaciones breves, hemos identificado cuatro áreas clave que los operadores deben considerar al adquirir eVTOL, incluida la adecuación del producto al mercado del operador, la certificación de vehículos del OEM, la aceptación social del mercado para los eVTOL, así como la capacidad de obtener Financiación de eVTOL.

Vale la pena señalar que varios fabricantes de equipos originales intentarán, sin éxito, llevar sus productos al mercado, ya sea debido a problemas relacionados con la certificación, limitaciones financieras o ambas. Algunos OEM pueden ser adquiridos por OEM mejor posicionados para sobrevivir como parte de una entidad más grande y más fuerte. Y habrá quienes fracasen.

Dada esta dinámica, los operadores tienen dos estrategias clave a contemplar:

• ¿Convertirse en uno de los primeros en adoptar? Colabore con los OEM al principio del proceso, antes de la EIS, para tener una pista más larga para comprender los requisitos y limitaciones del vehículo. La participación temprana puede beneficiar al operador al facilitar las discusiones sobre el diseño y/o influir en el diseño final del vehículo y, potencialmente, alcanzar precios beneficiosos. Ser uno de los primeros en adoptarlo también indica liderazgo en el sector eVTOL, particularmente en un momento en que la industria es incipiente.
• "¿Espera y verás? ? Permitir que la industria progrese y participe sólo cuando los ?finalistas? en el espacio de fabricantes de eVTOL emergen. Si bien el operador puede no ser el primero en actuar, ayuda a eliminar riesgos en su plan de adquisición de flota.

A medida que los eVTOL se acercan a sus fechas objetivo de EIS y los OEM centran sus esfuerzos en comercializar sus vehículos, los operadores deben considerar cuidadosa y estratégicamente su enfoque hacia esta nueva era de movilidad.