Consideraciones financieras para operadores
Dado que los aviones eléctricos de despegue y aterrizaje vertical (eVTOL) están a punto de entrar en servicio comercial de forma más plena en los próximos años, el acceso a financiación puede ser crucial para que los operadores incorporen estos novedosos aviones a sus flotas. Hasta la fecha, debido a la cantidad limitada de eVTOL entregados a los operadores, la recaudación de fondos destinada explícitamente a las adquisiciones de eVTOL por parte de los operadores ha sido rara. Sin embargo, a medida que los eVTOL avancen hacia la entrega y la comercialización, los operadores necesitarán cada vez más planificar y asegurar su financiación.
Riesgos y características únicos del sector eVTOL
En los sectores de la aviación tradicional, los operadores con una sólida solvencia financiera, un historial operativo más prolongado y/o experiencia en financiación basada en activos probablemente estarán mejor posicionados para acceder a financiación. Si bien esto sigue siendo cierto en general para la industria eVTOL, existen riesgos exclusivos del sector que pueden afectar la toma de decisiones tanto de los financieros como de los operadores:
- Incertidumbre en la comercialización, debido a un marco regulatorio en evolución, historiales operativos/de seguridad inciertos (que podrían afectar la aceptación y adopción pública) y la falta de un ecosistema establecido (por ejemplo, capacitación de pilotos, certificación, infraestructura);
- Valor residual e incertidumbre sobre la vida económica, ya que la novedad de la tecnología eVTOL hace que la economía de estos aviones sea más difícil de evaluar; y
- Tecnología de batería que puede ser actualmente insuficiente para soportar casos de uso fuera del caso de uso de movilidad aérea urbana.
Perspectivas de financiación para los operadores de eVTOL
Para aviones convencionales, ca. 50% de nuevas entregas se financian mediante arrendamientos operativos de aeronaves, mientras que el resto lo compran directamente los operadores. Tanto las aerolíneas como los arrendadores operativos utilizan deuda de bancos, mercados de capital y otras fuentes en medida más limitada, como agencias de crédito a la exportación, financiación respaldada por seguros y fabricantes.
Sin embargo, debido a los riesgos antes mencionados de un tipo de avión incipiente y un acuerdo de financiación más pequeño, ¿los operadores de eVTOL? la capacidad de acceder y aprovechar los métodos de financiación tradicionales puede ser limitada; financieros? Las percepciones diferirán según sus puntos de vista sobre la industria eVTOL, la madurez empresarial y otros factores.
Cuadro 1. Perspectivas de financiación para aeronaves eVTOL
Fuente: Altón
Corto y mediano plazo: el crédito es la clave
En el corto plazo, antes y al comienzo de la fase de comercialización de la industria, se prevé que será más difícil conseguir financiación basada en activos. Los operadores de eVTOL tendrán que depender de sus balances como fuente principal de financiación.
La financiación en esta etapa se basará en créditos y es probable que los operadores bien establecidos tengan acceso al mercado de capitales para financiar sus aviones eVTOL, si deciden hacerlo. Sin embargo, como el valor unitario de los aviones eVTOL es generalmente mucho más bajo que el de los aviones convencionales, es posible que los canales de financiación tradicionales, como los bancos y los mercados de capital, solo sean necesarios para acuerdos de flotas más importantes.
Es posible que los nuevos operadores tengan que ser más creativos a la hora de financiar sus aviones a corto y medio plazo debido a la falta de crédito establecido. Es posible que se requiera un capital significativo para el financiamiento de la deuda o, alternativamente, el apoyo de las agencias de crédito a la exportación puede ser crítico, a menos que los OEM bien capitalizados sean capaces de proporcionar soluciones financieras o los arrendadores operativos sean capaces de suscribir el riesgo de crédito y de activos. Encontrar tales soluciones puede ser un desafío.
Los propietarios-operadores OEM se encuentran en una situación única, ya que pueden acceder a financiación a través del negocio OEM. Sin embargo, los fabricantes de equipos originales también necesitarán equilibrar el gasto de capital en sus negocios, dado su papel integrado en la cadena de valor. Un operador exitoso requiere invertir en capacidades que incluyen capacitación de pilotos/técnicos y MRO, además de las inversiones necesarias para desarrollar, certificar, fabricar y escalar la producción en el lado OEM.
A medida que la industria demuestra gradualmente su tecnología y economía, es probable que los arrendadores capturen oportunidades en el mercado mientras aumenta la actividad de los bancos y los mercados de capital.
Largo plazo: la calidad de los activos juega un papel más importante
Suponiendo que la industria madure en el largo plazo, ¿la viabilidad y la economía de los operadores? Una vez que se demuestren los modelos de negocios y se comprenda bien la economía de los activos, es probable que surjan fuentes de financiamiento tradicionales a través de los bancos y los mercados de capital.
En esta etapa, los financieros tendrán en cuenta tanto los riesgos de los activos como los riesgos crediticios de los operadores en sus decisiones de financiación. Es probable que tanto los arrendadores como los financistas favorezcan a las aeronaves que tienen una mayor retención de valor residual, lo que permitirá lograr economías de financiación más atractivas.
Los operadores de nuevas empresas verán oportunidades de tener sus pedidos respaldados por financieros, minimizando su propio gasto de capital por adelantado. Para los operadores que también son propietarios de aeronaves y fabricantes de equipos originales, ¿su trayectoria comercial y la madurez de sus aeronaves serán clave para los financistas? consideraciones.
Conclusión
De manera similar a la industria aérea tradicional, no habrá un enfoque único para la financiación de los operadores de eVTOL. La financiación comercial para los operadores de eVTOL estará fuertemente influenciada por el crédito de los operadores en el corto y mediano plazo, y la financiación basada en activos estará disponible gradualmente a más largo plazo.