Due diligence de fusiones y adquisiciones de arrendadores de aeronaves
Un inversor institucional líder activo en el sector financiero de la aviación identificó la necesidad de que un equipo de expertos externos brinde apoyo de diligencia debida comercial junto con una inversión contemplada en una plataforma y cartera líder de arrendamiento de aeronaves. Trabajando para apoyar al cliente junto con el banco de inversión que también había contratado, Alton brindó soporte de diligencia debida comercial.
Nuestro enfoque
Nuestro enfoque del mandato de asesor fue integral, trabajando para evaluar el mercado, la cartera y la plataforma.
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Mercado
Dado que los rendimientos en el sector del arrendamiento de aeronaves frecuentemente dependen de la capacidad de arrendar aeronaves a tarifas atractivas y lograr valores residuales específicos, primero fue necesario evaluar el mercado actual y las perspectivas de recuperación. Dado que la transacción se contempló durante la pandemia de COVID, Alton analizó los indicadores actuales de oferta y demanda de aviones, tanto a nivel agregado como en los segmentos de mercado en los que el arrendador objetivo estaba más activo.
A continuación, Alton propuso y acordó con el cliente varios escenarios potenciales de recuperación post-COVID, destinados a reflejar una gama razonablemente esperada de resultados para la industria a mediano y largo plazo. Luego, Alton aprovechó su modelo patentado de pronóstico de oferta y demanda de aeronaves para proporcionar proyecciones a mediano y largo plazo sobre el equilibrio de la oferta y la demanda, nuevamente a nivel agregado y dentro del área de inversión enfocada.
Dados los recientes cambios en el equilibrio entre oferta y demanda debido al COVID-19 y la incertidumbre a corto plazo, se anticiparon desafíos para la industria del arrendamiento de aeronaves, junto con la posibilidad de desplegar capital en un sector que conservaba el potencial fundamental a largo plazo en posiblemente un punto de entrada más atractivo. Alton proporcionó al cliente una evaluación y perspectivas integrales del entorno de arrendamiento operativo de aeronaves.
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portafolio
Para analizar adecuadamente la oportunidad, Alton se embarcó en una evaluación integral y detallada de la cartera, considerando (i) créditos del arrendatario, (ii) activos y (iii) arrendamientos y flujos de efectivo.
Alton aplicó por primera vez su metodología de calificación crediticia de aerolíneas para asignar una calificación que reflejara el estado actual y las perspectivas de cada contraparte, combinando análisis financiero, análisis basado en datos de la composición de la flota y métricas operativas y evaluaciones comparativas, así como un análisis exhaustivo de la situación corporativa de la aerolínea. gobernanza, estrategia, panorama competitivo, desarrollo reciente, estado de propiedad y consideraciones soberanas.
Dado que, en última instancia, se requiere la recomercialización y venta de aeronaves después del vencimiento de los arrendamientos contratados, Alton proporcionó al cliente una evaluación muy sólida y crítica de las virtudes y peligros asociados con cada tipo de activo.
Luego preparamos tasaciones de escritorio, tasaciones de escritorio extendidas y valoraciones de arrendamientos gravados hoy y según lo proyectado en el futuro utilizando análisis de regresión, valoraciones ascendentes/particulares y valoraciones de flujos de efectivo descontados utilizando flujos de efectivo pronosticados de forma independiente en múltiples escenarios.
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Plataforma
Finalmente, Alton ofrece una evaluación de la plataforma de arrendamiento de aviones del objetivo y su posicionamiento en el mercado en comparación con sus pares. Las características que se evaluarán y considerarán incluirán una evaluación de la cartera en todas las dimensiones principales, canales de abastecimiento y disposición, relaciones con los arrendatarios, capacidad a lo largo del ciclo de vida, etc.
Resultado exitoso
El inversor institucional estuvo bien apoyado hasta la ronda final del proceso de fusiones y adquisiciones como postor. En última instancia, si bien el cliente no fue designado como el postor ganador con la oferta más alta, había valorado adecuadamente los riesgos y retornos presentados por la oportunidad, según lo guiado por Alton.
